2024年6月24日，高翔博士應(yīng)邀在經(jīng)濟管理學(xué)院開展題為“Government Debt Maturity and Term Structure of Credit Spreads”的學(xué)術(shù)講座。此次講座由院長韓科主持，韓院長對高翔博士的研究發(fā)現(xiàn)和論文成果表示高度贊賞，并對他的到來表示熱烈歡迎。

高博士首先介紹了論文的研究背景。通常情況下，人們認為政府會對企業(yè)提供支持，然而卻忽視了金融市場中政府與企業(yè)之間的競爭關(guān)系。基于此，高博士通過獲取美聯(lián)儲期限結(jié)構(gòu)的準確數(shù)據(jù)，研究了政府的借款行為是否會影響信用利差，而信用利差與企業(yè)長期投資和產(chǎn)品研發(fā)等關(guān)鍵業(yè)務(wù)密切相關(guān)。

隨后，高博士詳細講解了文章的理論基礎(chǔ)，主要包括四個方面。第一，政府在發(fā)行更多長期債券時，降低了未來政府違約的概率，從而增加了企業(yè)的外部風(fēng)險（信用風(fēng)險渠道）。第二，政府債券具有安全性特征，風(fēng)險厭惡的投資者會從公司債市場轉(zhuǎn)移到政府債，導(dǎo)致公司發(fā)債成本上升（安全渠道）。第三，政府債券的高流動性使得當投資者的注意力轉(zhuǎn)移到政府債券上時，企業(yè)發(fā)行債券的成本也隨之上升（流動性渠道）。第四，政府發(fā)行過多長期債券會對企業(yè)債券的需求產(chǎn)生負面沖擊（期限渠道）。

高博士通過基礎(chǔ)回歸分析發(fā)現(xiàn)，美國的期限結(jié)構(gòu)與長期融資成本呈正相關(guān)。文章巧妙運用了美聯(lián)儲政策特點，實證研究結(jié)果表明，美國期限結(jié)構(gòu)主要通過信用風(fēng)險和期限渠道影響企業(yè)的長期融資成本。

討論環(huán)節(jié)，高博士詳細回答了師生們的問題，給出了中肯的建議。最后，韓院長對高博士的精彩分享表達了誠摯的感謝，并希望研究生們能夠積極交流學(xué)習(xí)，借鑒高翔博士的研究方法，提高自己的科研水平。